12月5日，近期市场情绪被11月错综复杂的就业数据主导，多项指标方向不一，令投资者在研判下周联邦储备会议动向时愈发谨慎。Mhmarkets迈汇表示，当经济信号缺乏一致性时，市场往往难以形成明确的政策定价，也更依赖随后公布的关键指标。
就业数据显示出两种截然不同的叙事。一方面，最新失业救济申领人数大幅降至19.1万，远低于预期，反映出劳动力市场仍维持一定韧性；另一方面，ADP就业报告却意外录得私人部门流失3.2万岗位，而市场本以为会新增4万。Mhmarkets迈汇认为，这类“强弱并存”的结构性分化，使得市场难以断定就业趋势究竟是在改善还是走弱，从而让政策前景更具不确定性。
在这样的环境下，投资者将注意力转向即将公布的PCE数据，这一通胀指标可能成为决定利率政策的关键因素。市场普遍预测PCE将维持在2.9%的区间，由于部分前期数据缺失，使得这次公布的权重被进一步放大。Mhmarkets迈汇表示，若通胀与就业继续出现矛盾，市场对政策方向的解读将更加依赖这类核心数据。
尽管就业端出现疲软迹象，交易者对下周降息的预期依旧稳固，目前概率维持在87%左右，与此前的定价差异不大，显示投资者整体仍倾向于认为政策宽松节奏不会因此改变。
贵金属市场：情绪收敛，金稳银动
在贵金属板块，市场的谨慎气氛表现得尤为突出。黄金周四收于4237美元，全天波动极为有限，仅小幅上涨3.10美元。交易者在关键宏观数据公布前往往避免大幅建仓，这类“横盘等待”具有典型的市场特征。Mhmarkets迈汇表示，黄金在不确定时期通常维持区间运行，以吸纳观望资金。
白银则录得较明显回撤，收于57.53美元，跌幅2.38%。此前数日的快速冲高为其积累了较大的获利盘，本次回调更像是健康整理，而非趋势扭转。白银受工业需求预期驱动较强，在乐观与谨慎情绪交织时，其波动幅度也更显突出。Mhmarkets迈汇认为，尽管短线存在压力，但白银的结构性动能仍优于黄金，一旦宏观情绪企稳，白银重新走强的概率更高。
与此同时，金银比的变化也显示资金正分阶段性调整配置，部分交易者试图在银价更高的波动中捕捉相对收益，而黄金则继续扮演稳健性资产的角色，在不确定时期提供防御性价值。
在整体宏观基调尚未明朗的前提下，贵金属走势大多围绕情绪变化与技术结构运行。Mhmarkets迈汇表示，随着关键通胀数据临近以及政策会议即将召开，金银波动或将加速，短期走势将更紧密地跟随市场对政策路径的再定价，而中期方向仍由制造业需求和通胀趋势共同塑造。
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责任编辑：陈平
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